央行单日净投放7305亿元！7天期逆回购+隔夜逆回购双管齐下护航月末流动性

2026年7月29日，中国人民银行以“7天期逆回购+隔夜逆回购”的组合方式，向公开市场单日净投放7305亿元，力度之大引发市场高度关注。

双管齐下：2065亿+6000亿

人民银行7月29日公告称，以固定利率、数量招标方式开展了2065亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.40%，全额满足了一级交易商需求。与此同时，央行还开展了6000亿元隔夜逆回购操作。

综合来看，当日有760亿元逆回购到期，公开市场实现净投放7305亿元。

这是央行自7月24日预告隔夜逆回购操作安排后的首次落地。根据此前公告，为更好匹配银行体系短期流动性需求，央行将在7月29日至7月31日每日开展6000亿元隔夜逆回购操作，8月3日再追加开展3000亿元，合计投放规模达2.1万亿元。

利率不变，信号明确

7天期逆回购操作利率维持1.40%不变，与此前持平。作为当前央行主要政策利率，7天期逆回购利率的稳定释放了货币政策保持连续性、稳定性的明确信号。

值得注意的是，隔夜逆回购操作延续了固定利率、数量招标的模式，并未公布中标利率。中信证券首席经济学家明明指出，本次隔夜逆回购操作仍然属于月末流动性支持，而7天期逆回购利率仍然是唯一的政策利率。 

资金面平稳跨月在望

从昨日资金面表现来看，市场利率涨跌不一。上海银行间同业拆放利率（Shibor）隔夜下行0.3个基点报1.415%，7天Shibor上行2.84个基点报1.46%。截至当日收盘，DR007加权平均利率上升至1.4676%，上交所1天期国债逆回购利率（GC001）上升至1.481%。

业内专家认为，7月末前后隔夜逆回购操作频率进一步提升，属于典型的月末流动性支持，有助于促进短端利率在政策利率附近平稳运行。

隔夜逆回购：从“首秀”到常态化

此次隔夜逆回购操作是央行第二次集中开展这一操作。今年6月，隔夜逆回购在月末首次落地，彼时央行在最后两个交易日分别开展了3000亿元和6000亿元操作。而本次操作分四天进行，覆盖月末三天及下月初一天，操作频率和规模均有明显提升。

人民银行副行长邹澜7月15日在国新办发布会上曾详细说明隔夜逆回购工具的定位——在一些特殊时点可以起到 “削峰填谷” 的作用。部分机构的短期流动性需求可能只有两三天，若仅开展7天期逆回购操作，流动性会有一定淤积，而隔夜逆回购可以提高流动性管理效率、降低金融机构成本。

邹澜强调，目前隔夜逆回购操作看重的不是利率，而是对超短期流动性的调节能力。央行将继续平稳有序推动货币政策操作框架的改革完善，结合一级交易商需求，研究逐步增加隔夜逆回购的操作频率。

为何新增8月3日操作？

对于本次新增8月3日（下月初首个交易日）的隔夜逆回购安排，东方金诚首席宏观分析师王青表示，当天是周一，会有较大规模7天期逆回购集中到期。此前面对这种短期资金需求，央行主要通过开展7天期逆回购对冲；本次改用隔夜逆回购，可以提高流动性管理效率、降低金融机构成本，也能避免流动性淤积。

本次隔夜逆回购操作公告体现了对流动性市场的呵护态度。虽然当下资金相对稳健，但隔夜逆回购呵护力度不减，也可能是前瞻性对冲未来潜在资金压力对市场预期的影响